金沙js29992

“万亿Club”的苹果,亮起红灯了吧?

八月 31st, 2019  |  金沙js29992

原标题:“万亿Club”的苹果,亮起红灯了吗?

作者:Victor
Dergunov,美股研究社,公众号:meigushe,关注加入美股交流社群,和群内大神一起探讨哦

原标题:苹果大会将迎 多款新品 或推更贵iPhone

一度刷屏各大媒体头版头条的首个“万亿club”成员苹果公司,股价自进入九月以来一路回落。苹果股价就此到顶了吗?

摘要

  在沉寂了将近一年后,苹果将在硅谷总部的乔布斯剧院举办盛大的秋季新品发布会。
尽管消费者对于苹果手机硬件创新的关注度已经大不如以前,但有消息称此次苹果将一口气推出三款不同型号价位的iPhone新品,让人们多了一些期待。

在科技行业有多年工作经验的Rohit
Chhatwal分析指,苹果公司的营业利润率已经连续11个季度回落,除非苹果能降低材料成本,不然其盈利能力将持续降低。

自去年12月底以来,苹果股价已经飙升了50% 以上。

新手机又贵了

他还提到苹果公司除了营业利润率外,其他估值指标也亮了红灯。

然而,最近的收益报告显示,利润率、收入和利润可能会继续下降。

这三款iPhone将全部采用带有“刘海”的全面屏设计。据业内媒体预测,三款新品可能分别是两款不同尺寸的OLED全屏机型(5.8英寸和6.5英寸,或取名iPhone
Xs),其中5.8英寸的机型预计是现iPhone
X的升级版,6.5英寸的机型则是大屏版iPhone
X,另一款是配有6.1英寸LCD液晶屏的低端机型(或取名iPhone Xc)。

图片 1

苹果目前的预期市盈率可能高于分析师普遍预期。

这几款机型的售价很可能高于此前分析师的预期。其中,旗舰机型iPhone
Xs的售价或达到1100美元,比去年发布的iPhone X售价再贵100美元。

(苹果公司六月来的股价,图表来源:investing.com)

事实上,到2020年,苹果的每股收益只有10美元左右,这使得收入增长不断下滑的苹果的预期市盈率达到了20倍左右。

苹果分析师郭明池表示,这三款手机都将配有深度摄像头和面部识别功能。这也意味着人们开启手机将不再需要指纹识别功能。如果实现,那么使用长达11
年的苹果 Home 键可能真的要退出历史舞台了。

盈利能力亮红灯

随着利润率、销售额和利润的下降,股票的市盈率应该会更低。
我预计股价将从目前水平再下跌15%。

在新发布的这些智能手机中,有消息称将有一款双卡双待的iPhone。

近十一个季度以来,苹果公司营业利润率同比下滑。在最近一次季报中,苹果公司营业利润率为23.68%,而2015年二季度时该数据为28.39%。换句话说,在过去三年,苹果的营业利润率下降了471个百分点。

图片 2

关于苹果iPhone支持双SIM卡功能的消息来自于iOS
12开发者预览版中,有开发者在代码中发现了“蛛丝马迹”。

本周,苹果将发布其新产品,Chhatwal援引相关分析报告指,苹果的三款新手机定价将会有所降低。除非苹果干能有效削减其材料成本(BOM),他认为苹果的利润率将进一步下降。因此Chhatwal认为,在诸多基本面表现不佳的情况下,市场上看多苹果的情绪将会有所减弱。

从12月27以来,苹果股票一直表现优异。 从那时起,该公司股价已经上涨了50%
,几天前达到215美元左右的高点。

在生成软件诊断报告时,代码中显示了“第二SIM卡状态”的描述以及“第二SIM托盘状态”等信息。不过,此前有多次关于双卡双待手机的发布传言都未实现。

图片 3

图片 4

另外值得关注的是,在智能手机的核心芯片方面,苹果很可能在新款iPhone中搭载全新的A12
芯片。A12芯片将采用台积电的7纳米工艺制程,对比A11
Bionic的10nm工艺制程,台积电表示新工艺可以带来约20%的速度提升,同时功耗将下降约40%。

(苹果同比营业利润率持续下降,图片来源:苹果报告,YCharts)

然而,苹果在全球智能手机市场的份额正在萎缩,由于 iPhone
销量下滑和竞争加剧,公司的利润率正在被压缩。
这让我相信,苹果可能不得不降低 iPhone
的价格,以便更好地与更便宜的竞争对手竞争。

目前,高通、诺基亚、爱立信和华为等公司都已投入数十亿美元开发5G标准。不过,今年推出的iPhone手机预计将不支持5G。尽管5G网络今年年底就将步入试运营,但是5G智能手机至少要到2019年年初才有望问世。而苹果可能要等到2020年才能推出支持5G技术的iPhone。

仔细分析这组营业利润率数据:

此外,我认为最近的收益报告并不好,公司在未来几个季度可能会让投资者失望。技术图像看起来也很弱,从这里我们可以看到另外15-20%的修正。

而另一个值得关注的与iPhone相关的技术则是无线充电。据悉,新发布的三款iPhone都将支持无线充电技术。现有产品iPhone
X、iPhone 8 和iPhone 8
Plus将仅支持最高7.5W的无线充电。苹果也在考虑推出一款新的iPhone线圈,以达到更高效的无线充电效率和更好的散热效果。

一季度:2015 = 31.51%; 2016 = 27.67%; 2017 = 26.65%; 2018 = 26.00%;
共下降551百分点;

二季度:2015 = 28.39%; 2016 = 23.86%; 2017 = 23.71%; 2018 = 23.68%;
共下降471百分点;

三季度:2015 = 28.39%; 2016 = 25.10%; 2017 = 24.95%; 共下降344百分点;

四季度:2015 = 32.50%; 2016 = 31.86%; 2017 = 29.81%; 2018 = 29.76%;
共下降274百分点。

苹果收入: 不太好

中国销售面临压力

这波利润率下降趋势在近期苹果iPhone新款发布时,也依然存在。虽然新款苹果手机提高了苹果产品平均售价(ASP),但是材料成本也随之上涨。

此外,值得一提的是,在去年的增长恐慌期间,苹果的预期已经大幅下调,所以这个预期数字并不难超过。

上个月,苹果市值首次突破1万亿美元,从而成为美股上市公司历史上首家进军万亿俱乐部的企业。

iPhone
X售价$999创苹果手机历史新高,但是其材料成本也是最高的。Chhatwal援引相关数据指,$999的iPhone
X的材料成本为$370.25,也就是零售价的37.06%。与之相比,iPhone
7的售价为$649,材料成本为$224.80,占售价34.63%。因此,iPhone
X虽然售价高,但是带来的利润率却降低了。

季度业绩:

苹果公司公布的最新一个季度的财报显示,收入表现强劲。尽管iPhone销量平平,但凭借高价的iPhone
X手机的利润,苹果iPhone手机的平均售价已经高达724美元,在过去一个季度,苹果公司的利润大幅增长32%。

“服务”板块的成长经常是苹果多头的论据。然而,Chhatwal指出,其中增速较快的苹果音乐利润率要低于苹果的其他产品或其App商店。北美在线音乐巨头Spotify的毛利率在21%左右。Chhatwal援引相关研究指,苹果音乐近期的毛利率仅在15%。因此,他认为苹果服务业务比重的增加反而会拉低公司整体的利润率。

苹果公司的每股收益超出预期的增长10美分,为2.46美元,而每股收益为2.36美元。

苹果公司预计第三季度收入将会达到600亿美元至620亿美元。

下一轮苹果新品发布后,利润率并不会改善

尽管略有起色,每股收益同比下降了10%以上。

目前市场已经将对苹果公司的焦点由iPhone销量转向了服务业务的增长。在最新一个季度,苹果商店iTunes、软件及服务业务收入95.48亿美元,同比增长31.4%,该业务占营收比例进一步提高至17.9%,大幅超越iPhone
以外的其他几项业务收入,稳居苹果收入来源的第二位。

在下一轮新品发布会上,苹果预计发售三款新手机,其中包括新版5.8英寸屏幕的iPhone
X,及6.5英寸屏的plus版。不过最受瞩目的还是LCD版本的低价版iPhone,拥有6.1英寸屏幕,大多数分析师预测这款手机将定价在$700之内,而这款也被认为是这一波新品的销售主力。

苹果的营收也略有增长,为580.2亿美元,而预估为573.7亿美元。

在苹果公司的财报中,最亮眼的是中国市场的表现。大中华区的收入同比增长19%,达到95.5亿美元。

Chhatwal强调,除非苹果可以降低新款手机的材料成本,不然该公司的利润率将会跳水。去年,iPhone
8的材料成本为$247.51。

收入同比再次大幅下降,从611亿美元降至611亿美元,同比下降5%。

不过,随着特朗普政府威胁向出口到中国的商品征税,这将影响到美国众多科技硬件产品,而受波及最大的就是苹果iPhone手机及其周边产品。iPhone手机涨价预计将达10%。

他预测,如果苹果把材料成本涨幅控制在5%,那么新款6.1寸手机的材料成本将为$260,如果新款售价保持在$699,那么材料成本占售价比重将达40%。

或许苹果最重要的衡量指标iPhone销量低于分析师预期,为52.20万部,而分析师预计为52.54万部。

苹果CEO库克在苹果的财报发布会上曾表达担忧。他说道:“美国与全球其他主要经济体之间的贸易关系错综复杂,我们虽然看到了一些进步,但是关税不能成为解决问题的主要手段。”

标签:

Your Comments

近期评论

    功能


    网站地图xml地图